基金概况
行业投资
财务指标
资产配置
资产负债
利润分配
基金规模
持仓明细
持仓变动
基金净值
历年分红
销售机构
相关报告
基金公告          更多..
华夏基金:关于旗下部分开放式基金新增珠海盈米财富管理有限公司为代销机构的公告
华夏基金:关于旗下部分开放式基金在上海天天基金销售有限公司调整申购、赎回数额限制的公告
华夏基金:关于旗下部分开放式基金新增上海中正达广投资管理有限公司、北京汇成基金销售有限公司为代销机构的公告
华夏基金:关于停止支付宝基金专户电子交易开户及认购、申购、定期定额申购等业务的公告
华夏蓝筹:关于新增深圳众禄金融控股股份有限公司为代销机构的公告
华夏基金:关于旗下部分开放式基金在大同证券有限责任公司开通定期定额申购业务的公告
华夏基金:公司公告
华夏行业:关于调整中国建设银行储蓄卡基金电子交易优惠费率的公告
恒生etf:华夏基金管理有限公司关于公司董事、监事、高级管理人员及其他从业人员在子公司兼职等情况的公告
中 小 板:华夏基金管理有限公司公告
同系基金
华夏成长基金
华夏大盘精选基金
华夏聚利债券基金
华夏纯债基金
华夏优势增长基金
华夏复兴基金
华夏全球精选基金
华夏双债增强债券基金
华夏沪深300指数基金
华夏盛世精选股票基金
恒生ETF联接基金
华夏永福养老理财混合基金
华夏财富宝货币基金
华夏薪金宝货币基金
华夏医疗健康混合型发起式基金
华夏沪港通恒生ETF联接基金
MSCI中国A股ETF联接基金
华夏债券基金
华夏希望债券型基金
华夏沪深300指数增强基金
亚债中国债券指数基金
华夏安康信用优选债券基金
华夏领先股票基金
华夏可转债增强债券基金
华夏上证50ETF联接基金
华夏中证500ETF联接基金
华夏理财30天债券基金
华夏海外收益债券基金
华夏海外收益债券基金
华夏理财21天债券基金
华夏新经济灵活配置混合型发起式基金
华夏国企改革混合基金
华夏消费升级灵活配置混合基金
华夏收益宝货币基金
华夏回报基金
华夏红利基金
华夏回报二号基金
华夏策略精选基金
华夏经济转型股票基金
华夏大中华企业精选灵活配置混合基金
华夏新趋势混合基金
华夏军工安全混合基金
华夏乐享健康混合基金
华夏高端制造混合基金
华夏鼎诚债券基金
华夏鼎新债券基金
华夏新活力混合基金
华夏新机遇灵活配置混合基金
华夏鼎利债券型发起式基金
华夏恒利6个月定期开放债券基金
华夏新起点混合基金
华夏新起航混合基金
华夏新锦绣混合基金
华夏新锦泰混合基金
华夏网购精选混合基金
华夏新锦程混合基金
华夏新锦源混合基金
华夏新锦福混合基金
华夏新锦安混合基金
华夏大中华信用精选债券基金
华夏移动互联混合基金
华夏天利货币基金
华夏沃利货币基金
华夏创新前沿股票基金
华夏现金增利基金
华夏鼎益债券基金
华夏圆和混合基金
华夏鼎融债券基金
华夏行业景气混合基金
华夏睿磐泰盛六个月定期混合基金
华夏新锦祥混合基金
华夏新锦鸿混合基金
华夏鼎汇债券基金
华夏能源革新股票基金
华夏新锦鸿混合基金
华夏新锦略混合基金
华夏鼎茂债券基金
华夏新锦顺混合基金
华夏新锦汇混合基金
华夏新锦升混合基金
华夏鼎智债券基金
华夏鼎实债券基金
华夏惠利货币基金
华夏鼎隆债券基金
华夏恒融一年定期开放债券基金
华夏睿磐泰兴混合基金
中信稳定双利基金
华夏鼎兴债券基金
华夏节能环保股票基金
华夏鼎盛债券基金
华夏研究精选股票基金
华夏睿磐泰茂混合基金
华夏鼎瑞三个月定开债券基金
华夏鼎祥三个月定开债券基金
华夏睿磐泰荣混合基金
华夏睿磐泰利六个月定开混合基金
华夏稳盛混合基金
中小板ETF
恒生ETF
华夏蓝筹核心基金
华夏行业精选基金
华夏港股通精选股票发起式基金
华夏磐泰定期开放混合基金
华夏磐晟定期开放混合基金
华夏经典配置基金
华夏收入股票基金
华夏货币基金
华夏沪港通上证50AH优选指数基金
上证50ETF
华夏沪深300ETF
华夏沪深300ETF
上证能源ETF
上证原材料ETF
上证主要消费ETF
上证金融地产ETF
上证医药卫生ETF
华夏快线交易型货币基金
华夏中证500ETF
MSCI中国A股ETF
MSCI中国A股ETF
华夏沪港通恒生ETF
华夏平稳增长基金
华夏保证金理财货币基金
华夏兴华混合基金
华夏兴和混合基金
 基金经理报告
当前基金:
华夏复兴股票型证券投资基金(000031)
最新净值:1.2930  -1.97%↓  2018-08-17
晨星评级(三年):--
申购状态:--   赎回状态:--
基金经理报告——华夏复兴股票型证券投资基金经理:崔同魁,程海泳

报告期内基金的投资策略和业绩表现说明

1报告期内基金投资策略和运作分析 我们在中报时分析,市场投资者对于调控政策放缓可能有较强烈的预期,在时点上可能会更为超前反应,再加上估值较低、技术上超跌等因素,可能驱动A股市场在3季度即展开反弹。考虑到经济、政策、企业盈利、股票供给等方面的诸多不确定性,反弹的幅度可能有限。从3季度的宏观经济来看,中国经济增速回落最快的阶段可能已经过去,季度GDP增速在2010年年底、2011年年初可能见底回升。从这个角度来看,A股市场在2010年7月初领先GDP增速拐点半年而见底,再次体现了其前瞻性。从政策来看,如预计那样,从7月开始,部分政策出现放缓,例如部分新兴战略产业规划的出台,对“十二五”规划的讨论,等等;但是近期,对于银行核心资本充足率、拨备覆盖率等方面的调控政策,超出了市场预期;由于房地产价格短期仍有上涨压力,房地产调控政策仍较为严厉,这也超出了之前的预期。从估值来看,7月初,A股市场前瞻市盈率为13倍,市净率为2.1倍,较2008年10月金融风暴时的历史低位仅高出约10%,反映了投资者过度悲观的预期,估值具有较大的安全边际。 3季度,A股市场从6月底、7月初的低点展开反弹,结构分化较为明显:受益于经济结构调整的稀土永磁、电动汽车等新兴战略产业和消费类行业(医药、食品饮料、商业、医药等),以及受益于通胀预期的农业股表现强劲,很多创出新高;周期类的水泥、汽车、工程机械、化工等行业也有较强的反弹;受调控政策影响较大的银行、地产在反弹后又接近新低,表现不佳。从风格来看,小盘与大盘之间的收益率差距继续扩大。 关于3季度的投资运作,回顾和分析如下:在资产配置层面,本基金整体保持了较高的股票仓位,并在期间进行了一些结构调整。在行业配置层面,保持了对食品饮料、商业、农业、军工、智能电网等行业的超配;持有的一些低空开放、电动汽车、生物制药行业个股因3季度新兴战略产业主题的上涨行情而受益,但也错失了稀土永磁等行业的投资机会;增持了估值较低的房地产、保险、水泥等行业个股;减持了估值较高的信息技术行业,以及一些受医改政策冲击的医药行业个股。目前来看,房地产行业的投资对于组合是负贡献。在个股层面,减持了一些不确定性较大的个股。

2报告期内基金的业绩表现 截至2010年9月30日,本基金份额净值为1.433元,本报告期份额净值增长率为24.28%,同期业绩比较基准增长率为11.74%。

管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望

展望4季度,预计宏观经济总体运行平稳,全年GDP增速预计仍会保持在10%以上。考虑秋粮丰收、总需求增速小幅回落等因素,预计短期内CPI上涨压力最大的阶段也将结束。政策方面,“十二五”规划预计将于10月份出台,但由于市场对此已有较为充分的预期,超预期的部分估计不多;房地产方面,需要观察是否会进一步出台相关政策,以及未来随着房地产新盘供应的增加,房价是否会如政府预期那样出现回落;在4季度,还将对2010年的经济政策定调,需要观察对于2010年GDP增长目标以及货币政策的提法是否会出现变化。企业盈利方面,需要滚动引入2011年年度盈利预测,由于名义GDP增速预计低于2010年,从自上而下的角度来看,企业盈利整体增速将低于2010年,确定性增长的投资机会仍然稀缺。 我们判断,市场很可能仍呈现箱型波动的态势。在宏观经济、政策还存在一些不确定性的情况下,预计周期性较弱的行业仍可望继续保持较好的表现;只有在投资者对于经济形成明确的信心、股票市场流动性较为充裕的情况下,大市值的周期类个股才可望获得整体性的机会。 在行业投资策略上,我们的主要观点没有明显变化。以下结合近期市场状况做了一些更新: (1)受益于消费长期增长趋势的相关行业如白酒、乳业、连锁百货、医药等行业中的优质企业,长期空间巨大,将作为组合的核心资产长期持有。我们原先担心其在下半年的反弹中可能会相对落后于超跌的周期股,但这种情况并没有出现。我们认为,未来工资上涨速度将超过普通企业利润增速,低端消费行业整体具有长期投资机会。地方性白酒企业和医药行业中的优质企业具备小基数背景下的高成长空间;乳业经过长期的行业整合后可能处于资产收益率U型曲线右侧的拐点,行业集中度的提高以及竞争的放缓将导致营业费用(率)的下降和售价的提升;优质的连锁百货企业激励机制改善后,利润的释放必将提升目前较为低估的市销率水平。 (2)受益于经济结构转型的新兴战略产业的一些子行业,如智能电网设备、核电设备、节能设备、电动汽车相关产业链等等,以及创业板、中小板中具有较高成长潜力的企业,其中在产业链上处于核心位置,具有较高进入壁垒,拥有良好的商业模式、优秀的管理层、清晰的战略和强大的执行能力的企业,是我们的主要考察对象。10月份以后创业板个股解禁压力将开始显现,受此影响,近期相关个股跑输大市,我们期待其中优质个股能构成投资机会。 (3)超跌的周期型个股,在政策放缓预期背景下的反弹中,可能会阶段性跑赢。但值得注意的是,一些行业盈利能力受到结构性(而非周期性)的破坏(如钢铁),一些行业目前处于季度盈利的高峰未来有较大下行压力,其反弹空间到底有多少是值得思考的。如果公司现有业务估值水平已经具有安全边际,同时具备资产注入的可能性作为看涨期权,可能具有阶段性投资机会。 (4)金融行业整体PB估值跌近历史低位,考虑到较低的行业渗透率和巨大的长期增长空间,本基金长期看好人寿保险子行业,但中短期内会受到A股市场波动的影响;房地产行业未来将面临着去投资属性的长期政策压力,商业模式可能会发生相应改变,但其中一些个股已经隐含了相当的房价下跌预期,在房价如期下跌、调控政策压力放缓后可能也将呈现机会;房价超预期上涨、政策更加严厉是我们这一投资的主要风险。 珍惜基金份额持有人的每一分投资和每一份信任,本基金将继续奉行华夏基金管理有限公司“为信任奉献回报”的经营理念,规范运作,审慎投资,勤勉尽责地为基金份额持有人谋求长期、稳定的回报。