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基金经理报告——嘉实成长收益证券投资基金经理:任竞辉,刘天君

报告期内基金投资策略和运作分析



(1)报告期内基金投资策略和运作分析



报告期内,整体市场小幅下跌,值得注意的是从绝对幅度上看,过去的一个季度是2006年以来单季波动幅度最小的一个季度,这从一个侧面说明市场处在政策真空期,缺少明确的方向指引。从结构上也表现出同样的特征,中小市值股票受到追捧,新股次新股以及高送转个股大幅跑赢市场。



我们认为在一个平衡市场,不同资产类之间的均衡显得尤为重要,因此一季度本基金逐步减少了中小市值股票在组合中的比重。从静态看这样的操作确实可能丧失了一些博取短期收益的机会,但却在一定程度上降低了组合的整体风险。



(2)简要展望



如果说2010年将是变革的一年,将是充满不确定性的一年,那么第二、三季度可能是全年复杂性最高的时段。从内部看,基数效应将导致部分宏观数据相继出现阶段性头部,使得未来政策导向存在变数从外部看,美元在大幅反弹后,可能进入一个短期平台,受此影响大宗商品以及包括中国在内的新兴市场在未来将再次面临一个方向的选择。



市场内部,不同资产类之间收益的差异不断创出新高部分股票由于实际流通市值相对较小,成为短线炒作的标的一个高送转,可以带来在一个月内股价的翻番新股高价发行让人们发现,面粉比面包贵不仅仅发生在房地产市场。这一切似乎让人回到了群魔乱舞的2000年。不管这一局面能够再持续多久,但有一点是可以确定的,那就是狂风暴雨过后,一切终将复归平静。因此这种结构性牛市是否进入尾声,是未来一段时间需要重点关注的。



报告期内基金的业绩表现



截至本报告期末本基金份额净值为0.9302元本报告期基金份额净值增长率为0.54%,业绩比较基准收益率为-5.16%本基金基金份额净值增长率超越业绩比较基准收益率5.70个百分点。