报告期内基金的投资策略和业绩表现说明

1行情回顾及运作分析

从前两个月的通胀数据情况看,CPI环比在近几个月已经明显呈现出高出近几年历史均值的趋势,未来的通胀压力将是重要的风险因素。一季度,政府收缩流动性的动作超出了市场的预期,连续两次提高准备金率,使得市场产生进一步的紧缩预期。

A股市场在一季度指数波动不大,但大盘股和中小盘股产生了严重的分化,中证100指数一季度下跌8.24%,而中证500指数一季度上涨6.04%。固定收益市场,在利率产品绝对利率比较低的背景下,各类机构加大了对信用产品的配置力度。一季度利率产品和信用产品都有所上涨,信用产品表现尤其出色。

长盛积极配置债券基金在本季度继续保持债券资产的低仓位和低久期。在权益资产上,减持了中大市值的股票,部分回避了市场风格变化造成的损失。

2基金业绩表现

截至2010年3月末,长盛积极配置债券基金份额净值1.1196元,本季度净值增长率为3.18%,高于同期比较基准1.93个百分点。

3市场展望和投资策略

在中国市场,小盘股的估值一向高于大盘股,而创业板股票更是把这种差异通过巨大的估值差距形势展露无疑。内在逻辑,是在中国这样的新兴市场,小盘股的成长性远高于大盘股,大部分行业都存在着未来的巨人。不可否认的是,近两年诸多的小盘股给投资者带来了巨大的惊喜,业绩出色、管理出众的小企业俯拾皆是,投资者的思路和淘金相似。就既往数据来看,鲜有投资者通过分红、红利再投资获得超越指数的回报。成长,是新兴市场投资成功的主要来源。

近两年,出于经济形势迫切而释放的大量流动性被证券市场吸收,推动市场震荡向上。小盘股表现持续好于大盘股,部分可以用市场对成长的追求来解释,但部分被筹码化、符号化了。泥沙褪去始见金,高成长性的未来巨人当然存在于越来越多的中小市值股票中,值得投资人甄别、珍藏。但小盘股票整体如此高的估值,肯定不能用完全用成长来解释。业绩好于预期的在涨,业绩低于预期的同样在涨,资金对中小盘股的追逐在很大程度上成为一种换手游戏。对成长主题的追求不能成为股票符号化的借口。

基于上述判断,本基金将坚持绝对收益理念,在利率风险较高的环境里以正回报和流动性作为债券投资的主要关注。在权益资产的投资上,通过投资业绩成长确定性较高、符合国家产业转型方向的公司,控制组合下行风险,获取超额收益。