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 基金经理报告
当前基金:
大成财富管理2020生命周期证券投资基金(090006)
最新净值:0.6750  -0.15%↓  2018-12-10
晨星评级(三年):--
申购状态:--   赎回状态:--
基金经理报告——大成财富管理2020生命周期证券投资基金经理:曹雄飞

1报告期内基金投资策略和运作分析


本报告期,受中国及全球经济刺激计划逐步退出预期和信贷及货币政策收紧的影响,A股市场年初即大幅下跌,后期震荡上行,全季度指数小幅下跌。蓝筹股和主要指标股均受到压制,各种主题投资盛行,创业板股票走势远超预期和传统的估值体系。


由于全球经济持续超预期复苏,发达经济体股票市场维持了持续的强势走势,美国股市持续上扬。尽管美元大涨对商品价格产生了一定冲击,但是原油价格、其他商品价格依旧强势上扬。在信贷投放被严格管制、两次加准备金率的冲击下,尽管经济基本面继续走好,但是A股市场大幅调整,尤其是金融、地产及其他周期性平品种更是巨幅下跌。


由于未预期到央行的货币政策快速调整,本基金总体仓位维持在较高水平,因而导致净值一度大幅下跌。后期持续调整组合,增持了TMT、地产、新能源、航空等板块,在市场震荡上行的过程中,提高了换手率,净值有所回升。


我们认为,综合各项指标来看,目前的国内国际宏观经济基本面显著好于之前的预期,美国经济V型复苏迹象明显,预计欧元区经济也将在未来的一两个季度内将强劲复苏。全球商品价格在大概率上仍将继续走高,通胀压力明显增加,各国开始渐次退出经济刺激计划。当然,全球金融市场和宏观经济仍面临诸多不确定性因素。依目前的状况判断,尽管2010年中国经济基本面继续向好,但是政策环境却更加复杂,保持经济较快增长、管理好通货膨胀预期、加快结构调整等政策目标之间的平衡是巨大的挑战。


目前看来,下个季度的经济基本面将呈现如下特点:美国实体经济继续复苏,但是股市或许难以维持目前的强势;欧元区经济应该出现明显的复苏迹象;资源品价格继续震荡走高。国内方面,通货膨胀压力显著增加,本币升值压力加大,房地产市场面临新一轮政策调控,外需有望环比显著复苏,民间投资持续反弹;积极的财政政策将逐步退出,货币政策趋紧。较清晰地投资主线为人民币升值、新兴产业、商品价格、结构转型等。


基于国际国内宏观经济基本面、各产业以及上市公司经营业绩、全球流动性及国内流动性、国内资本市场资金流向等因素的分析,本基金管理人认为,2010年二季度的中国股票市场可能大幅振荡,底部抬高,在政策面和基本面之间摇摆,投资的难度加大,控制风险至关重要。


基于以上的分析和判断,在2010年二季度,本基金管理人将继续坚持价值投资理念,坚持以"自上而下"的资产配置为主,以"自下而上"的个股选择为辅,动态调整资产组合结构,坚定集中持有行业龙头股票,严格控制基金资产的流动性风险。在资产组合结构方面,适度均衡配置,同时继续通过在大类资产配置之间的权重调整,力求获取适度超额收益。


2报告期内基金的业绩表现


截止本报告期末,本基金份额资产净值为0.689元,本报告期基金份额净值增长率为-5.87%,同期业绩比较基准收益率为-2.69%,低于业绩比较基准的表现。