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招商行业领先股票型证券投资基金(217012)
最新净值:
晨星评级(三年):
申购状态:   赎回状态:
基金经理报告——招商行业领先股票型证券投资基金经理:张慎平

1行情回顾及运作分析

  (1)股票市场

  经过3季度的大幅震荡调整之后,市场原本担忧的信贷紧缩和房地产销量下滑问题因数据明朗而得到了一定的缓解,在全球流动性依旧充裕情况下以及国内经济数据向好等因素的影响下,同时A股市场受全球资本市场走好,而逐渐走强。但从11月下旬开始,国有银行股的巨额融资传言和迪拜政府信用事件,以及房地产市场调控政策等因素导致市场维持震荡调整格局。4季度上证综指上涨497.7点,涨幅17.9%沪深300指数上涨570.9点,涨幅19.0%。

  (2)债券市场

  2009年4季度,债券市场走势先抑后扬。受9月份宏观经济数据的影响,加上市场预期一年期央行票据利率的上行,10月份债券市场出现大幅下跌。临近年末,由于信贷和投资数据低于市场预期,债市避风港效应显现。而商业银行超额准备金比例持续走高,反应市场资金较为宽裕。一年期央行票据发行利率保持平稳,与二级市场产生倒挂,也加强了市场的持券热情。此外,保险类机构由于资金流入较快,配置压力较大。综上所述,11月、12月债券市场出现回暖,中长期国债收益率小幅下行。

  

2业绩表现

  截至报告期末,本基金份额净值为1.126元,本报告期份额净值增长率为23.06%,同期业绩比较基准增长率为14.24%,基金净值表现领先业绩基准,幅度为8.82%。主要原因是在板块轮动、风格转换的市场环境下,本基金抓住了领先行业阶段性机会。

  

3市场展望与投资策略

  (1)股票市场

  展望2010年1季度,我们认为2010年1季度的中国经济高速增长态势依然明确,但政府对房地产市场的调控使得市场对未来房地产供给的担忧有所上升。从而影响房地产上下游行业。预计我国一季度的CPI和PPI将快速上升,而1季度的银行信贷依旧处于高投放,因此我们将重点跟踪物价的变动和信贷的投放可能给市场带来的影响。另一方面,可以预期的是,中国政府保经济增长的任务和目前市场的估值水平决定了市场的调整空间不会太大。在当前这些趋势性因素尚不够明朗的情况下,我们倾向于选择中性仓位,重点参与一些确定性相对较高的题材股,比如券商、3G、世博会、区域经济振兴等。

  (2)债券市场

  我们对2010年1季度债券走势保持谨慎,考虑到逐步改善的宏观经济、宽松但波动越来越大的资金面、不断变化的通胀预期等都会对债券收益率变动带来影响,我们判断1季度债券收益率波动幅度将会扩大。本基金计划继续维持债券低配置策略。